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コーポレート・ガバナンス研究会

第6回　コーポレート・ガバナンス研究会
独立系運用会社から見た日本の資産運用業界について

ゲストメンバー：

株式会社ＧＣＩアセット・マネジメント
山内英貴　ファウンダー

開催日：

平成25年3月4日（月）

研究会メンバー：

池尾 和人（慶應義塾大学経済学部 教授） 座長
上村 達男（早稲田大学法学部 教授）
柳川 範之（東京大学大学院経済学研究科・経済学部 教授）
鹿毛 雄二（ブラックストーン・グループ・ジャパン株式会社 特別顧問）
松尾 直彦（西村あさひ法律事務所 弁護士）
岩間 陽一郎（一般社団法人 日本投資顧問業協会 会長）

オブザーバー：

山田 俊浩（明治安田ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ株式会社 ｺﾝﾌﾟﾗｲｱﾝｽ･ﾘｽｸ管理部長）
長尾 和彦（一般社団法人 日本投資顧問業協会 副会長専務理事）

第６回のコーポレート・ガバナンス研究会では、株式会社ＧＣＩアセット・マネジメントの山内ファウンダーより、独立系運用会社から見た日本の資産運用業界についてのスピーチがあり、その後、参加メンバーによる自由討論が行われました。
「日本の資産運用に関する現状認識や問題意識、また独立系運用会社の特徴・課題・ガバンス、及びＡＩＪ事案による影響について」、投資家、経営者、学識者それぞれの立場から活発な議論が行われました。

■ ロングオンリーの伝統的な運用の場合には、投資家利益と運用者利益の潜在的相反がある。もし運用会社の経営者の立場で業績を向上させようとすると、成功報酬が一般的ではないため、運用資産規模の拡大が求められ、リターンの向上よりも販売的な面が重視される。また、日本の年金を初めとした投資家が、オルタナティブ投資やヘッジファンドに投資する場合、そのほとんどは、日本国内のゲートキーパーにより商品がセレクションされる。銀行、証券、運用会社、信託銀行などのゲートキーパーを通じて、海外のマネージャーに運用を委託しているのが実態である。したがって、成功報酬が日本に落ちてこない。（山内氏）
■ 投資家がきちっと判断している限り、ＡＩＪのような詐欺行為は回避できるかもしれない。しかし、実態を見る限りは、年金基金を運用している人たちに金融・証券のプロは基本的にほとんどいない。また、コンサルタントを雇っている場合、過去のトラックレコード等が必要であり、独立系は従来よりも門が狭くなっているので、これをどう越えていくかが重要である。（鹿毛氏）

活発な意見交換により、独立系運用会社に関わる議論について理解、認識を深められる興味深い内容になっております。是非ご一読ください。

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